检索结果-内蒙古大学图书馆

中国工业经济 2025年第1期 5-23页

作者：马勇姜伊晴中国人民大学财政金融学院中国人民大学中国财政金融政策研究中心

本文将金融开放因素引入Melitz(2003)的异质性企业贸易模型,并基于该模型考察了金融开放和货币政策对企业出口的影响。理论分析表明,随着金融开放水平的提高,更多的外资金融机构进入本国,同时更多的本国金融机构“走出去”,这将增加企... 详细信息

本文将金融开放因素引入Melitz(2003)的异质性企业贸易模型,并基于该模型考察了金融开放和货币政策对企业出口的影响。理论分析表明,随着金融开放水平的提高,更多的外资金融机构进入本国,同时更多的本国金融机构“走出去”,这将增加企业的外部融资来源并提高金融业的竞争程度,从而推动企业的外部融资成本下降、出口规模上升;金融机构之间的竞争与合作改善了信贷资金的配置效率,使得生产率较高的企业在获取外部融资方面更具竞争优势;货币政策通过改变企业的内部和外部融资成本影响企业的出口规模。进一步,基于2007—2017年中国A股上市公司数据的实证检验表明,金融开放度的提高确实能促进企业出口规模的增长,且该效应随企业外部融资依赖度的上升而逐渐增强。机制分析表明,金融开放主要通过降低企业的外部融资成本推动企业出口规模增长,且该机制在生产率更高或外部融资依赖更强的企业中表现得更明显。同时,对于那些更加依赖外部融资的企业而言,紧缩性的货币政策将对其出口规模产生更为显著的负面影响。本文为理解金融开放条件下的企业出口提供了一个新的理论分析框架,并为优化金融开放条件下旨在稳定出口的货币政策提供了重要的政策启示。

关键词：金融开放货币政策企业出口

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量化交易的风险影响与监管体系构建研究

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金融监管研究 2025年第2期 74-92页

作者：许荣田文涛胡学峰中国人民大学财政金融学院暨财政金融政策研究中心中国人民大学财政金融学院中国人民大学智慧治理学院

近年来,量化交易频繁造成市场波动和争议,引起了投资者及监管机构的广泛关注。本文通过对相关文献进行梳理,从流动性、稳定性、定价效率和公平性视角探讨了量化交易对市场的风险影响。一般情况下,量化交易有利于提升市场流动性并改善资... 详细信息

近年来,量化交易频繁造成市场波动和争议,引起了投资者及监管机构的广泛关注。本文通过对相关文献进行梳理,从流动性、稳定性、定价效率和公平性视角探讨了量化交易对市场的风险影响。一般情况下,量化交易有利于提升市场流动性并改善资产定价效率,但在极端情况下,量化交易会放大市场波动性,甚至会导致系统性风险的形成;同时,量化交易通过策略博弈和逆向选择等机制,还会对个人投资者造成策略不公平现象。根据以上研究结论并结合国际监管经验,本文提出对量化交易监管的政策建议:以对交易场所、金融产品和参与者的全面监管为监管核心,维护市场的公平与效率。本研究在算法时代下为监管机构制定量化交易监管措施提供了可行的理论框架和经验参考。

关键词：量化交易市场风险金融监管市场公平性

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开放条件下的经济结构转型与货币政策运用

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经济学家 2025年第1期 108-118页

作者：马勇陈点点中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心国际关系学院经济金融学院

本文研究了开放经济的特有冲击对经济结构转型和宏观经济稳定的影响,同时探讨了在经济稳定、结构转型升级、汇率稳定的三重目标下,货币政策、汇率制度和结构性货币政策如何通过协调配合实现最佳政策效果。基于包含货币错配和结构性货币... 详细信息

本文研究了开放经济的特有冲击对经济结构转型和宏观经济稳定的影响,同时探讨了在经济稳定、结构转型升级、汇率稳定的三重目标下,货币政策、汇率制度和结构性货币政策如何通过协调配合实现最佳政策效果。基于包含货币错配和结构性货币政策的两部门开放宏观经济模型,本文的研究发现:正向出口冲击在短期内有利于经济结构改善,且对经济结构的影响有持续性;正向世界利率冲击在短期内会恶化经济结构,但在中长期经济结构将得到改善。在政策效应方面,与完全浮动汇率制相比,管理浮动汇率制能够更好地减弱外部冲击,使经济更快恢复均衡;而结构性货币政策则可以在短期内对利率、汇率和通胀等变量影响较小的情况下刺激特定产业的产出,改善经济的总产出和经济结构。因此,相对于仅盯住CPI通胀和产出缺口的货币政策规则,对汇率变化做出反应的货币政策与结构性货币政策的组合可以增进社会福利。

关键词：结构转型开放经济结构性货币政策政策协调搭配

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货币政策对通胀预期的影响机制研究

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保险研究 2025年第2期 14-28页

作者：张成思蒋仁智林梦瑶中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心中国人民银行金融研究所

预期决定行为,所以经济主体的通胀预期或通缩预期对宏观政策实施效果具有关键性影响。已有研究多关注通胀预期如何影响货币政策,较少关注货币政策如何影响通胀预期,特别是不同层级的货币政策变量调整对不同经济主体通胀预期影响的时效... 详细信息

预期决定行为,所以经济主体的通胀预期或通缩预期对宏观政策实施效果具有关键性影响。已有研究多关注通胀预期如何影响货币政策,较少关注货币政策如何影响通胀预期,特别是不同层级的货币政策变量调整对不同经济主体通胀预期影响的时效性特征鲜有研究。为此,本文从适应性学习理论和信息粘性理论出发,根据经济主体的信息集差异,在传染病学模型基础上分别构建居民和专家通胀预期形成机制模型,从货币政策操作目标和中间目标两个层面以及价格型和数量型两种调控类型,分析2000~2023年期间货币政策变量对居民和专家通胀预期的即期影响和动态影响特征。研究显示:货币政策对居民和专家通胀预期的即期影响存在显著差异,价格型货币政策对居民通胀预期影响显著,数量型货币政策对专家通胀预期影响显著。货币政策变量对居民和专家通胀预期的动态影响也不相同:大部分货币政策变量能够显著影响居民通胀预期,而专家通胀预期则只对M1增长率反应显著。我国货币政策调控由数量型转向价格型使货币政策变量对通胀预期的影响发生了变化,在2011年之后,价格型货币政策对居民和专家通胀预期的动态影响占主导。研究结果可为中央银行实施精准预期管理提供有益参考。

关键词：货币政策通胀预期通缩预期中央银行

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贸易协定深度如何影响货币国际化?--理论分析与渠道检验

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现代金融研究 2025年第2期30卷 3-22页

作者：钱宗鑫李越秋郭一鸣石慧敏中国人民大学财政金融政策研究中心中国人民大学财政金融学院中国人民大学国家金融研究院中国人民大学经济学院

本文基于2001-2019年52个国家和地区的数据,实证研究贸易协定深度对货币国际化的影响。研究发现,货币发行国与他国间贸易协定的深化显著提升了该国货币在合作伙伴国的使用程度,加速了货币国际化进程。主要原因是,经贸合作网络的拓展和... 详细信息

本文基于2001-2019年52个国家和地区的数据,实证研究贸易协定深度对货币国际化的影响。研究发现,货币发行国与他国间贸易协定的深化显著提升了该国货币在合作伙伴国的使用程度,加速了货币国际化进程。主要原因是,经贸合作网络的拓展和深化直接增加了货币需求,扩大了货币使用范围,并通过增强金融市场的稳定性间接提高了市场参与者对该货币的信心。以此为背景,中国参与的自由贸易协定的深化为人民币国际化的有序推进提供了重要契机。

关键词：贸易协定深度货币国际化贸易投资一体化金融稳定

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增加国债买卖与货币政策调控机制转型——基于中美央行资产负债表的分析

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学术研究 2025年第3期 95-105页

作者：王国刚罗煜黄奕智中国人民大学财政金融学院北京100872 中国人民大学中国财政金融政策研究中心中国社会科学院学部

在中央金融工作会议上,习近平总书记强调,“要充实货币政策工具箱,在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。本文从中美央行资产负债表主要科目的差异性入手分析,探讨加大国债买卖的货币政策效应对央行货币政策调控方式转变的作用机制... 详细信息

在中央金融工作会议上,习近平总书记强调,“要充实货币政策工具箱,在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。本文从中美央行资产负债表主要科目的差异性入手分析,探讨加大国债买卖的货币政策效应对央行货币政策调控方式转变的作用机制。分析发现,美联储的资产主要聚焦于国债等证券,中国人民银行的资产主要聚焦于对商业银行的再贷款。这反映了中美央行在实施货币政策中调控机制的差别,也反映了人民银行深化货币政策调控机制改革的可操作空间。深化人民银行货币政策调控机制改革,加大央行买卖国债的力度,需要解决好六个方面的问题:着力支持国债发行和交易,进一步完善国债期限结构,适时调整人民银行的资产负债结构,充实人民银行的资产负债表科目,将公开市场操作纳入新发展格局的构建,完善国债交易的监管机制。

关键词：国债买卖货币政策调控机制资产负债表

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信用混同与地方政府债券定价扭曲——兼议完善地方债务管理体制的路径

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中国工业经济 2025年第2期 5-22页

作者：马光荣宋浩兰聂卓中国人民大学中国财政金融政策研究中心中国人民大学财政金融学院对外经济贸易大学国际经济贸易学院

本文从地方政府债券发行定价的角度切入,研究地方政府显性债务管理制度中的信用混同问题。使用2015—2022年地方政府债券的发行与交易数据分析发现,地方政府债券的发行利差非常有限地反映省份层面和地级市层面违约风险。异质性分析显示... 详细信息

本文从地方政府债券发行定价的角度切入,研究地方政府显性债务管理制度中的信用混同问题。使用2015—2022年地方政府债券的发行与交易数据分析发现,地方政府债券的发行利差非常有限地反映省份层面和地级市层面违约风险。异质性分析显示,对中央转移支付依赖度较高的省份以及省内转移支付均等化力度较大的省份,由于各级政府之间的信用混同更为严重,地方政府债券定价对当地政府信用风险的包含水平更低。对比分析发现,同时期地方融资平台的城投债券发行利差对当地政府信用风险定价更有效。这些结果表明,地方债券管理体制当中“省级统一发行、转贷市县使用”和“自上而下严格限额管理”这两个特征尽管有助于严格限制表内债务规模,但是加重了不同层级政府间的信用混同,削弱了省以下政府作为债务资金实际使用者的风险主体地位,导致市场对各地区债务风险难以有效定价。本文研究表明,在建立防范化解地方债务风险长效机制过程中,需要通过制度设计消除地方政府债券背后不同层级政府的信用混同,发挥金融市场在揭示和防范风险中的积极作用,从而强化对地方政府举债的市场约束机制。

关键词：地方政府债券信用混同债券定价违约风险

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跨境支付体系与全球供应链稳定

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国际金融 2025年第3期 26-32页

作者：宋科中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心、国际货币研究所

近年来,国际地缘政治冲突加剧,全球化进程遭遇严重冲击,跨国公司适应性调整全球供应链布局,全球供应链发展呈现本土化、多元化、数字化等新趋势,对跨境支付提出了新的要求。跨境支付互操作性能够满足供应链本土化跨境支付需求,支持供应... 详细信息

近年来,国际地缘政治冲突加剧,全球化进程遭遇严重冲击,跨国公司适应性调整全球供应链布局,全球供应链发展呈现本土化、多元化、数字化等新趋势,对跨境支付提出了新的要求。跨境支付互操作性能够满足供应链本土化跨境支付需求,支持供应链多元化拓展;跨境支付便捷性可以提升供应链资金流转效率,助力跨境电商等贸易新业态发展;跨境支付安全性有助于缓解金融制裁风险,抵御支付网络攻击。跨境支付互操作性、便利性、安全性的优化改进为全球供应链变革提供了应对方案。

关键词：跨境支付体系全球供应链稳定跨境互操作性跨境支付便捷性跨境支付安全性

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董事高管责任保险能够监督环境治理吗?——基于我国上市公司的经验证据

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保险研究 2022年第4期 55-68页

作者：许荣徐一泽刘怡君戴稳胜中国人民大学财政金融学院暨财政金融政策研究中心、保险研究所中国人民大学财政金融学院中国人民大学财政金融学院暨财政金融政策研究中心

企业环境治理正在成为公司治理研究的新课题。作为公司治理重要机制的董事高管责任保险,能否有效监督企业环境治理迫切需要实证研究回答。本文以2009-2019年A股上市公司为样本,考察公司购买董责险对污染排放行为的影响。研究发现:企业... 详细信息

企业环境治理正在成为公司治理研究的新课题。作为公司治理重要机制的董事高管责任保险,能否有效监督企业环境治理迫切需要实证研究回答。本文以2009-2019年A股上市公司为样本,考察公司购买董责险对污染排放行为的影响。研究发现:企业购买董责险后,二氧化硫污染物排放量显著下降,表明董责险能够发挥积极环境治理作用,促进企业污染减排,这一结论在使用工具变量法、PSM等一系列稳健性检验后依然成立;机制检验发现董责险通过强化外部监督提升企业的环境信息披露质量,进而激励企业采取积极的环境治理行为;进一步研究发现,当企业内部治理机制和外部监督机制较为完善时,董责险对企业环境污染治理的促进作用更为明显;当企业面临较高的业绩压力时,董责险可以更有效地促进企业环境污染治理。

关键词：董事高管责任保险环境治理污染减排信息披露

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设计中国健康保险体系的风险平衡机制

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保险研究 2018年第6期 16-23页

作者：王骜然李皓月石晓军中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心中国人民大学财政金融学院中国人民大学中国财政金融政策研究中心

为抑制健康保险体系中的双向逆选择问题,主要发达国家纷纷筹备建立了风险平衡机制,通过后端的风险分散与平衡,使保险公司在社群定价的同时,实现保费与所承保健康风险的高度匹配。近年来,随着中国经济水平的提升和居民慢病化趋势的凸显,... 详细信息

为抑制健康保险体系中的双向逆选择问题,主要发达国家纷纷筹备建立了风险平衡机制,通过后端的风险分散与平衡,使保险公司在社群定价的同时,实现保费与所承保健康风险的高度匹配。近年来,随着中国经济水平的提升和居民慢病化趋势的凸显,中国居民的健康保险需求持续上涨,然而,健康险市场内在的双向逆选择和产品结构错配问题却限制了健康险市场的广度与深度,使居民的健康保险需求难以得到充分满足。本文基于风险平衡机制的全球实践及对其福利提升作用的剖析,立足中国国情,对在中国设立风险平衡机制的必要性和可行路径做出了深入分析,为中国健康险市场的发展提供参考。

关键词：健康保险风险平衡机制信息不对称双向逆选择

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