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全球气候变化与股票市场风险——基于GARCH-Copula-CoVaR模型

中央财经大学学报 2025年第2期 105-121,138页

作者：贾尚晖陈薪卉金佳宇中央财经大学统计与数学学院

全球气候变化已经引起了政府和投资者对气候风险传导到股票市场的担忧,并进一步引发了对有效金融工具的需求。本文通过分析全球股票市场中的气候风险,支持中国制定绿色金融政策,加强金融体系韧性,加快绿色金融产品创新,促进资本市场可... 详细信息

全球气候变化已经引起了政府和投资者对气候风险传导到股票市场的担忧,并进一步引发了对有效金融工具的需求。本文通过分析全球股票市场中的气候风险,支持中国制定绿色金融政策,加强金融体系韧性,加快绿色金融产品创新,促进资本市场可持续转型。研究基于2013—2023年气候变化指数和9个股票行业指数的日度收益率数据,采用Copula-CoVaR模型探讨极端气候风险对行业尾部风险的传染效应。结果显示,气候变化显著影响股票市场,特别是能源行业(如电力、化石和替代能源)。为了有效缓解气候风险,本文依据尾部风险传染模型的结果,进一步构建了GARCH对冲模型,计算气候变化指数与各行业指数的最优对冲比率,并评估其风险对冲效果。结果表明气候变化指数对所有行业都具有显著的风险对冲作用。本研究为市场参与者管理市场风险、制订投资策略和资产定价提供了重要参考,能够有效降低投资者受到的气候变化风险冲击。

关键词：气候变化股票市场风险溢出 Copula-CoVaR

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中国地区数字经济发展的空间关联效应及影响因素

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经济理论与经济管理 2025年第2期45卷 96-117页

作者：周元任陈梦根中央财经大学统计与数学学院北京师范大学统计学院、贵州省主权区块链全省重点实验室 100091

构建数字经济发展空间新格局,促进数字要素流通和资源互补,能有效推动数字经济高质量发展。本文设计了数字经济五维综合评价体系,测算2010—2022年中国31个省级地区的数字经济发展水平,实证考察数字经济发展的空间关联效应及其影响因素... 详细信息

构建数字经济发展空间新格局,促进数字要素流通和资源互补,能有效推动数字经济高质量发展。本文设计了数字经济五维综合评价体系,测算2010—2022年中国31个省级地区的数字经济发展水平,实证考察数字经济发展的空间关联效应及其影响因素。研究发现,中国数字经济总体呈持续增长态势,西部地区发展速度相对更快。数字经济发展空间关联网络中各省份联系紧密,数字资源和要素互通可达,表现出显著的地理集聚性、空间通达性和分布非均衡性,东中西部地区分别扮演数字经济发展“引擎”、数字经济发展“受益”和数字资源“输出”的角色。分维度和分时段来看,地区数字经济格局呈现不同的动态演进特征,空间关联网络不断重构,稳定性和复杂度不断提升,各地区联系渐趋紧密,数字要素流动渐趋通达,网络地位渐趋平等化,网络集群效应日益减弱,数字经济呈现多极化发展的趋势。进一步分析表明,地理距离较远、经济增长差异较大、教育水平和创新能力差距较大均会减弱地区数字经济发展的空间关联效应,但不同时段影响数字经济发展空间联系的关键因素不同。

关键词：数字经济高质量发展综合评价体系空间关联网络影响因素

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城市群协同创新中心化格局与经济韧性

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统计研究 2025年第4期 112-123页

作者：王文静刘一伟中央财经大学统计与数学学院中央财经大学政府管理学院

城市群积蓄着我国高质量发展的结构性潜能，而保持和提升经济韧性是现代城市建设管理的重要议题。本文基于地理信息匹配后的专利与城市数据，考察城市群协同创新格局对城市经济韧性的影响。结果表明：我国城市群协同创新格局在网络化发... 详细信息

城市群积蓄着我国高质量发展的结构性潜能，而保持和提升经济韧性是现代城市建设管理的重要议题。本文基于地理信息匹配后的专利与城市数据，考察城市群协同创新格局对城市经济韧性的影响。结果表明：我国城市群协同创新格局在网络化发展的同时趋于中心化，且表现出城市群间集聚水平的差异。同时，城市群协同创新中心化格局与城市经济韧性呈现非线性关系，随着协同创新网络中心化水平增强，城市经济韧性经历先减弱后增强的变化。机制检验发现，协同创新网络中心化通过引导制造业集聚与改变私营企业地理格局来影响城市经济韧性。异质性结果显示，不同城市群协同创新网络中心化水平影响城市经济韧性的门槛值有差异化表现。进一步研究发现，部分城市经济的韧性发展受到协同创新中产学合作创新的显著影响。本研究表明充分释放城市群协同创新集聚外部性与网络外部性的作用能够提升区域经济韧性。

关键词：城市群协同创新中心化经济韧性

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2025年中国经济增长速度预测分析与政策建议

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中国科学院院刊 2025年第1期40卷 140-148页

作者：陈锡康杨翠红祝坤福王会娟李鑫茹赵宇中国科学院数学与系统科学研究院预测科学研究中心北京100190 中国人民大学经济学院北京100872 中央财经大学统计与数学学院北京100081 首都经济贸易大学经济学院北京100070 中国科学院大学经济与管理学院北京100190

2024年中国经济运行稳中有进,经济增速保持较好水平。文章通过回顾2024年中国经济状况并分析下一阶段国内外形势,使用系统综合因素预测法对2025年经济增速进行预测。结果表明:2025年中国经济将保持平稳运行,预计增速达到4.8%左右;如果... 详细信息

2024年中国经济运行稳中有进,经济增速保持较好水平。文章通过回顾2024年中国经济状况并分析下一阶段国内外形势,使用系统综合因素预测法对2025年经济增速进行预测。结果表明:2025年中国经济将保持平稳运行,预计增速达到4.8%左右;如果各项促进经济发展的增量政策措施能有效落地且取得成效,2025年经济增速有望达到5%左右。基于当前经济状况,在强化国内经济循环、提升国内产业的生产效率、挖掘内需潜力、促进资本市场、科技医疗教育、青年人就业和预期管理等方面提出了具体建议。

关键词：经济预测经济形势分析国内生产总值政策建议

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交通基础设施建设与婚姻决策——基于中国高铁开通的经验证据

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上海商学院学报 2025年第1期26卷 93-118页

作者：张永冀陈优雅热孜亚·巴吾尔江苏治北京理工大学管理学院北京100081 中央财经大学统计与数学学院北京102206 香港城市大学商学院中国香港999077

随着以高铁为代表的交通基础设施建设快速发展,众多学者研究了高铁开通对产业结构、资源配置等经济方面的影响,鲜有文献关注高铁开通对居民个体行为的影响。本文基于全国253个地级市2003年至2018年的城市面板数据,采用了双重差分方法,... 详细信息

随着以高铁为代表的交通基础设施建设快速发展,众多学者研究了高铁开通对产业结构、资源配置等经济方面的影响,鲜有文献关注高铁开通对居民个体行为的影响。本文基于全国253个地级市2003年至2018年的城市面板数据,采用了双重差分方法,实证分析高铁开通对城市居民婚姻决策的影响。研究发现:高铁开通会导致当地结婚率下降、离婚率上升,该结论经过一系列稳健性检验后仍然成立;高铁开通对居民婚姻决策的影响在不同经济发展水平、人口规模、性别角色观念、儒家文化的城市之间存在差异。机制分析发现,高铁开通会提升当地城镇化率和房价,从而导致结婚率下降;增加当地居民就业和收入水平,从而导致离婚率上升。本文丰富了有关婚姻决策的影响因素研究,对于研究婚姻决策行为具有一定启示。

关键词：高铁开通交通基础设施建设婚姻决策结婚率离婚率

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封山禁牧对农户生计策略的影响机制研究——基于兼业化视角

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河南工业大学学报(社会科学版) 2025年第1期41卷 26-38页

作者：李岩郭力梁艳艳李露瑶张大红河南工业大学经济贸易学院河南郑州450001 中央财经大学统计与数学学院北京100081 北京林业大学经济管理学院北京100083

通过建立封山禁牧对农户生计策略影响机理的逻辑框架并运用双重差分(DID)模型,对张家口和承德两市生态脆弱区农户问卷调查数据进行实证分析,揭示了封山禁牧对不同兼业类型农户生计策略的影响及其区域异质性。研究结果表明:封山禁牧确实... 详细信息

通过建立封山禁牧对农户生计策略影响机理的逻辑框架并运用双重差分(DID)模型,对张家口和承德两市生态脆弱区农户问卷调查数据进行实证分析,揭示了封山禁牧对不同兼业类型农户生计策略的影响及其区域异质性。研究结果表明:封山禁牧确实促进了农户生计策略从传统小农经营、务农务牧向现代经营农业、务工经商转型;封山禁牧对农户选择专业型及多兼型生计策略产生了较为显著的负向影响,对农户选择传统兼业型、现代兼业型、非农兼业型生计策略则产生了较为显著的正向影响;山区封山禁牧对农户选择专业型生计策略的抑制作用、对农户选择现代兼业型及非农兼业型生计策略的促进作用均优于平原地区。封山禁牧能够促进农牧业生产方式(特别是山区)由传统化、分散化向现代化、规模化转变,也能够促进农牧业由单一产业向复合产业转变。

关键词：封山禁牧生计策略倾向得分匹配双重差分法(PSM-DID)

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仿制药一致性评价政策对药品供应链上下游股价相依性的影响研究

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系统工程理论与实践 2022年第2期42卷 423-436页

作者：刘俊杰胡永宏中央财经大学统计与数学学院北京102206

药品供应链是保障药品供给的关键,分析其上下游股价的相依性既有助于把握供应链的运作情况,也可为医药行业投资提供参考.鉴于供应链上下游的地位存在有序性,可能导致股价的相依结构非对称,本文首先创新性地构建时变非对称copula模型,动... 详细信息

药品供应链是保障药品供给的关键,分析其上下游股价的相依性既有助于把握供应链的运作情况,也可为医药行业投资提供参考.鉴于供应链上下游的地位存在有序性,可能导致股价的相依结构非对称,本文首先创新性地构建时变非对称copula模型,动态刻画药品供应链上下游股价的相依性,捕捉其间的相依方向,探讨股价冲击沿供应链的传导路径;其次,引入保序回归刻画仿制药一致性评价政策的推进对药品供应链上下游股价相依性逐步产生影响的过程.结果发现:药品供应链上游和中游、中游和下游股价的相依性时变特征明显,且上游和中游股价的相依方向多次转变;一致性评价政策对供应链上游和中游股价相依性的冲击较大,使其相依程度逐步下降,相依方向反转.

关键词：药品供应链非对称性相依方向 copula 保序回归

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政府补贴对企业新质生产力的培育效应——基于A股上市公司的实证研究

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调研世界 2025年第4期 47-57页

作者：汪川张翔满向昱中国社会科学院财经战略研究院中国社会科学院大学应用经济学院中央财经大学数学与统计学院

企业的新质生产力是提升国家经济竞争力的重要因素。本文基于2010—2023年A股上市公司数据,通过熵权法构建企业层面新质生产力指标,研究政府补贴对企业新质生产力的培育效应,并使用中介效应模型分析了该效应的影响机制。研究结果表明,... 详细信息

企业的新质生产力是提升国家经济竞争力的重要因素。本文基于2010—2023年A股上市公司数据,通过熵权法构建企业层面新质生产力指标,研究政府补贴对企业新质生产力的培育效应,并使用中介效应模型分析了该效应的影响机制。研究结果表明,政府补贴从总体上可以提高企业的新质生产力水平,但存在明显的区域、行业和技术异质性:政府补贴可以显著促进东部地区的新质生产力水平;对高科技企业和非高科技企业的新质生产力均有显著的促进作用,但对高科技企业的作用要强于非高科技企业;政府补贴可以显著促进技术密集型和资本密集型企业的新质生产力水平,但对劳动密集型企业的作用有限。本文的中介效应模型结果表明,政府补贴可以通过缓解企业的融资约束、提升企业数字化水平、刺激企业创新等途径从而提高新质生产力水平。本研究为提高企业新质生产力水平提供了新的理论视角和经验证据。

关键词：新质生产力政府补贴熵权法创新

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财政支出政策冲击的识别与动态因果效应评估——叙述性分析方法的应用

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数量经济研究 2025年第1期 22-41页

作者：白仲林吴旦卫何家政天津财经大学统计学院中央财经大学统计与数学学院

为了深化并识别中国财政支出政策的原始性外生冲击和内生冲击，缓解使用财政政策变量评估政策效应的内生性偏误，本文首先将各季度财政支出政策变量的增量进行内外生分解，并运用叙述性分析方法识别多种政策动机的内外生财政支出政策冲... 详细信息

为了深化并识别中国财政支出政策的原始性外生冲击和内生冲击，缓解使用财政政策变量评估政策效应的内生性偏误，本文首先将各季度财政支出政策变量的增量进行内外生分解，并运用叙述性分析方法识别多种政策动机的内外生财政支出政策冲击；其次，根据SVAR模型的脉冲响应函数和Granger非因果检验验证财政支出政策冲击的内外生性；再次，建立自回归分布滞后模型和状态空间模型估计了中国财政支出产出乘数；进一步，依据政策动机确定相应的政策结果变量，推断了四种动机(经济发展动机、基本保障动机、支出驱动动机和逆周期调节动机)财政支出政策冲击的动态因果效应，再次佐证了财政支出政策冲击动机识别的合理性，并为深化财政支出政策相关经济问题提供了可参考的数据支持；最后，本文为处于恢复性增长期的中国经济复苏提供了财政政策的启示。

关键词：财政支出政策动机叙述性分析财政支出政策冲击动态因果效应

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基于随机基准的动态均值-方差投资组合选择

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控制与决策 2014年第3期29卷 499-505页

作者：王秀国王义东中央财经大学统计与数学学院北京100081

在不完全市场下,研究基于随机基准的动态均值-方差投资组合选择问题.该问题也可以理解为一个跟踪误差动态投资组合问题,并将之转化为一个等价的考虑风险调整的期望相对收益最大化问题.利用随机动态规划方法,给出了最优投资策略和有效前... 详细信息

在不完全市场下,研究基于随机基准的动态均值-方差投资组合选择问题.该问题也可以理解为一个跟踪误差动态投资组合问题,并将之转化为一个等价的考虑风险调整的期望相对收益最大化问题.利用随机动态规划方法,给出了最优投资策略和有效前沿的显式表达式.最后通过实证分析表明了不完全市场和完全市场下最优投资策略和有效前沿的变化,并对相关结论进行了经济解释.

关键词：动态投资组合随机基准最优投资策略有效前沿

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