检索结果-内蒙古大学图书馆

中国外资 2020年第10期 36-37页

作者：蔚立柱邓可欣复旦大学经济学院应用经济学博士后流动站中国外汇交易中心

近年来,中国债券市场对外开放成效显著,截至2020年7月,境外机构持债规模占我国债券市场总量2.4%,持有国债规模占比高达9.1%,境外机构已经连续21个月增持国内债券市场,国内外市场对该趋势的深度影响表现出较高的期待。但与主要亚太国家相... 详细信息

近年来,中国债券市场对外开放成效显著,截至2020年7月,境外机构持债规模占我国债券市场总量2.4%,持有国债规模占比高达9.1%,境外机构已经连续21个月增持国内债券市场,国内外市场对该趋势的深度影响表现出较高的期待。但与主要亚太国家相比,外资持有国债比例仍有较大提升空间(日本13%、印度30.2%、韩国13%、马来西亚22.8%)。

关键词：境外机构国债规模国内债券市场我国债券市场亚太国家国债收益率中国债券市场国别经验

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外资加码中国债市观察境外机构投资者结构多元化

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中国外资 2020年第9期 28-30页

作者：蔚立柱赵越强复旦大学经济学院应用经济学博士后流动站中国外汇交易中心

中国债券市场境外机构投资者多元化的格局并非一蹴而就,其数量、成交规模和成交集中度呈现出明显的结构化差异。其中,债券通开启和正式"纳指"是最重要的两个时间节点。前者的开启改变了境外机构的类型,后者使得境外金融机构... 详细信息

中国债券市场境外机构投资者多元化的格局并非一蹴而就,其数量、成交规模和成交集中度呈现出明显的结构化差异。其中,债券通开启和正式"纳指"是最重要的两个时间节点。前者的开启改变了境外机构的类型,后者使得境外金融机构的投资产品数量和规模实现了突破式的增长。

关键词：境外机构中国债券市场结构多元化债券通外资债市集中度时间节点

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透视境外机构投资者交易性行为

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中国外资 2020年第11期 28-30页

作者：杨振蔚立柱赵越强复旦大学经济学院应用经济学博士后流动站中国外汇交易中心

近年来,境外机构参与中国债市程度的不断加深,虽然很难直接界定不同子类的境外机构投资者的交易行为,但通过深入剖析资金的痕迹,可以为不同类型境外机构投资者的交易性行为特征画像。

关键词：境外机构投资者交易行为债市深入剖析性行为资金

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高管海外背景特征对创新绩效的影响研究

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科技与经济 2020年第1期33卷 76-80页

作者：孟勇余文复旦大学应用经济学博士后流动站上海200433 上海工程技术大学管理学院上海201620

海外背景高管的影响很早就出现在创新绩效文献中,然而先前的研究并没有回答具体哪种海外背景对创新绩效的提高更有利。以2012-2017年我国高新技术产业201家上市公司为样本,构建了负二项回归模型来检验不同类型的高管海外背景对企业创新... 详细信息

海外背景高管的影响很早就出现在创新绩效文献中,然而先前的研究并没有回答具体哪种海外背景对创新绩效的提高更有利。以2012-2017年我国高新技术产业201家上市公司为样本,构建了负二项回归模型来检验不同类型的高管海外背景对企业创新绩效的影响。实证研究表明,高管的海外生产研发背景对创新绩效的提升作用最为显著,管理财务背景与创新绩效负相关;理工科背景对创新绩效有一定的正向作用,文科背景对创新绩效具有负向影响,意味着并非所有类型的海外背景都对创新绩效有积极作用。

关键词：海外背景创新绩效负二项回归高新技术产业

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清算所风险处置实践正反案例的比较分析和启示——基于全球金融市场的视角

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国际金融 2020年第5期 62-69页

作者：范薇复旦大学应用经济学博士后流动站银行间市场清算所股份有限公司

2008年全球金融危机以后,国内外理论界和实务界高度关注场外市场的监管和风险处置。各国在吸取了金融危机的教训后,结合自身的发展阶段,相继完善了监管框架。我国于2009年年底建立了上海清算所②,旨在更有效地应对和处置场外市场的风险... 详细信息

2008年全球金融危机以后,国内外理论界和实务界高度关注场外市场的监管和风险处置。各国在吸取了金融危机的教训后,结合自身的发展阶段,相继完善了监管框架。我国于2009年年底建立了上海清算所②,旨在更有效地应对和处置场外市场的风险事件。本文梳理和分析了各国集中清算市场CCP风险处置的正反案例,并从中得出以下结论:这些现实案例均未给国际金融市场带来系统性风险;而产生这些风险事件的原因,都是因为清算所的制度设计和操作实施并未严格遵守国际最佳实践和通行标准。据此,结合我国场外衍生品市场的发展状况③,本文提出了相应的政策建议,以期让CCP在日常运营中和风险事件处置中严格遵守国际最佳实践和通行标准,和监管层密切协调与配合,强化全面风险管理的理念,以使中央对手清算机制在维护金融稳定中更好地发挥作用。

关键词：清算所风险处置金融稳定

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官员变更与雾霾污染——来自地级市的证据

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上海财经大学学报（哲学社会科学版） 2019年第5期21卷 110-125页

作者：张华唐珏复旦大学经济学院理论经济学博士后流动站上海200433 复旦大学经济学院上海200433 南京审计大学商学院江苏南京211815

雾霾治理是重大的民生工程,然而现有文献缺乏关注地方领导人变更对雾霾污染的影响。文章利用2003-2016年中国281个地级城市的面板数据,借助于地方领导人变更这一具有"准自然实验"性质的事件,检验了官员变更对雾霾污染的影响... 详细信息

雾霾治理是重大的民生工程,然而现有文献缺乏关注地方领导人变更对雾霾污染的影响。文章利用2003-2016年中国281个地级城市的面板数据,借助于地方领导人变更这一具有"准自然实验"性质的事件,检验了官员变更对雾霾污染的影响。研究发现,官员变更显著加剧了雾霾污染水平,而这一效应由市长变更所导致,主要发生在东部、中部和资源型城市。同时,官员变更对雾霾污染的影响因官员个体特征而存在差异,在外地官员的子样本中更为显著,并且更年轻、59岁特定年龄的市长有利于缓解官员变更对雾霾污染的加剧作用。进一步,官员变更也显著增加雾霾污染的波动水平,降低环境规制强度与增加固定资产投资是官员变更加剧雾霾污染的两个重要影响因素。文章的结论丰富了官员与污染相关的政治与环境经济学文献,为构建雾霾治理的长效机制提供了有益的政策启示。

关键词：雾霾污染官员变更地级市PM2.5浓度

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带有市场交易信息和随机微观噪声下的杠杆效应研究

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中国管理科学 2020年第9期28卷 12-22页

作者：苑慧玲徐路周勇香港城市大学数据科学学院香港999077 申万宏源证券有限公司博士后科研工作站上海200031 复旦大学理论经济学博士后流动站上海200433 统计与数据科学前沿理论及应用教育部重点实验室华东师范大学统计交叉科学研究院和统计学院上海200062

在风险管理中杠杆效应的现象广泛存在,也是金融计量学中的重要议题。高频金融市场中蕴含着丰富的交易信息,而这些信息并不能都看作随机噪声,因此探讨利用市场交易信息并在带有随机噪声模型下研究杠杆效应具有重要意义。本文在带有市场... 详细信息

在风险管理中杠杆效应的现象广泛存在,也是金融计量学中的重要议题。高频金融市场中蕴含着丰富的交易信息,而这些信息并不能都看作随机噪声,因此探讨利用市场交易信息并在带有随机噪声模型下研究杠杆效应具有重要意义。本文在带有市场交易信息和随机微观噪声相结合的模型下研究了杠杆效应,提出了新的杠杆效应估计,该估计具有n1/8的收敛速度,同时给出了估计的方差和相关的定理。通过模拟分析得出利用广泛的市场微观信息可以更有效和更精确地对杠杆效应进行估计,模拟的结果表明本文提出的杠杆效应估计具有更好的渐近正态性和更小的偏差。最后将提出的估计应用到实证分析中,发现杠杆效应对未来一天波动率的预测具有显著性影响。

关键词：杠杆效应高频数据市场微观信息二次变差波动率

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我国开放式基金绩效及选股和择时能力研究

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财务与金融 2020年第1期 70-79页

作者：宋贺房严常维上海对外经贸大学金融管理学院上海201620 复旦大学经济学院上海200433 复旦大学应用经济学博士后流动站申万宏源证券博士后科研工作站

近年来,开放式基金逐渐成为我国基金市场的绝对主体。开放式基金能否取得较好的绩效受到市场的普遍关注。本文选取了资金管理规模前20位的公司,并从中随机挑选1只基金,运用詹森指数、特雷诺比率、夏普指数和信息比率等单因素模型和Fama-... 详细信息

近年来,开放式基金逐渐成为我国基金市场的绝对主体。开放式基金能否取得较好的绩效受到市场的普遍关注。本文选取了资金管理规模前20位的公司,并从中随机挑选1只基金,运用詹森指数、特雷诺比率、夏普指数和信息比率等单因素模型和Fama-French三因素模型对开放式基金的绩效进行分析,并使用T-M模型、H-M模型、C-L模型对基金经理人股票选股与择时能力进行分析。结果发现:第一,我国开放式基金经理的选股能力存在时变性,在上升期具备选股能力,在下跌期不具备选股能力,而无论是在上升期还是下跌期,基金经理普遍不具备择时能力。第二,在市场上升期基金经理比较注意对风险的把控,系统性风险较小,而在下跌期基金投资组合的系统性风险明显上升,基金经理冒险意愿上升,当市场出现大幅度下跌时,其不理性行为会加剧市场的波动。本文的研究结论有利于提升投资者的风险意识和理性意识、促进外部监管部门的精准监管审查,并能够激励基金经理人提高自身风险管控的能力。

关键词：开放式基金基金绩效选股能力择时能力

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投资者情绪与市场收益的双向波动溢出关系——基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型

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金融理论与实践 2020年第11期 69-78页

作者：周文龙李育冬余红心赵袁军复旦大学应用经济学博士后流动站上海200433 珠海复旦创新研究院金融创新发展中心广东珠海519000 上海商学院商务经济学院上海200235 上海立信会计金融学院工商管理学院上海201209

投资者情绪是影响资产价格的系统性因子,但投资者情绪与市场收益波动是否存在双向影响的研究相对较少。基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型,利用中国A股数据的实证分析论证了投资者情绪与市场收益率之间的相互影响。研究结果表明,投资者情绪... 详细信息

投资者情绪是影响资产价格的系统性因子,但投资者情绪与市场收益波动是否存在双向影响的研究相对较少。基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型,利用中国A股数据的实证分析论证了投资者情绪与市场收益率之间的相互影响。研究结果表明,投资者情绪对收益率波动具有显著的冲击效应,并且收益率对投资者情绪也存在显著的波动溢出效应,二者之间存在双向的波动溢出关系。同时,中国股票市场中存在与“风险溢价”相悖的现象,即承担风险越大,所获收益越小。此外,不同风格资产的投资者情绪效应存在差异,小盘股、高市盈率股及亏损股更易受投资者情绪的影响。

关键词：股票市场投资者情绪市场收益波动 TGARCH-M模型 BEKK-GARCH模型

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场外CCP防范系统性风险的分析、违约处置的国际经验和借鉴

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西南金融 2019年第9期 3-11页

作者：范薇复旦大学应用经济学博士后流动站银行间市场清算所股份有限公司

2008年的全球金融危机给各国金融监管者在防范系统性金融风险上提出了巨大挑战,而场外市场的风险监管缺失和双边清算的风险处置效果是一大诱因。后危机时代场外市场的快速改革和发展对各国金融发展以及改革、防范和化解系统性金融风险... 详细信息

2008年的全球金融危机给各国金融监管者在防范系统性金融风险上提出了巨大挑战,而场外市场的风险监管缺失和双边清算的风险处置效果是一大诱因。后危机时代场外市场的快速改革和发展对各国金融发展以及改革、防范和化解系统性金融风险有着重要意义。本文首先回顾和分析了危机后场外市场集中清算的发展改革历程,并从危机中暴露出来的问题和经典案例切入,分析了场外CCP采用中央对手清算机制防范风险的机理和优势,然后分析国际上最新的CCP清算会员违约处置案例,总结出对我国场外市场的风险监测与监管、违约处置有借鉴意义的经验,以期对我国场外市场的发展与改革、场外CCP的风险管理和对清算会员的违约处置提供理论和经验支撑、政策建议,并更好地防范系统性金融风险。

关键词：中央对手方系统性金融风险金融危机违约风险违约处置破产清算集中清算场外市场风险管理宏观审慎金融稳定衍生品交易金融基础设施建设金融市场

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