检索结果-内蒙古大学图书馆

世界经济 2009年第6期32卷 64-76页

作者：陈蓉郑振龙厦门大学经济学院金融系厦门大学王亚南经济研究院 361005

本文对人民币DF和NDF市场上不同期限的美元/人民币远期汇率定价偏差中所蕴含的信息,在理论上和经验上进行了多角度的分解和研究。本文发现样本期内的远期汇率定价偏差是结构突变的非平稳序列,美元/人民币远期外汇市场上的利率平价并不成... 详细信息

本文对人民币DF和NDF市场上不同期限的美元/人民币远期汇率定价偏差中所蕴含的信息,在理论上和经验上进行了多角度的分解和研究。本文发现样本期内的远期汇率定价偏差是结构突变的非平稳序列,美元/人民币远期外汇市场上的利率平价并不成立,其定价偏差在本质上是市场预期的中央银行所调控的人民币升贬值幅度与美元资产预期收益率的差异,决定远期汇率升贴水的不再是利率平价,而主要是预期和外汇风险溢酬。本文的另一个重要发现是美元/人民币外汇市场上的预期形成机制主要体现为推定预期,而且样本期内NDF定价偏差的变化对近期美元/人民币即期汇率变动具有一定的预测能力。我们的研究还表明,对于国际投资者而言,人民币的风险溢酬和系统性风险为正,而美元的系统性风险则是负的。

关键词：远期汇率定价偏差结构突变推定预期可预测性风险溢酬

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中国与世界金融市场从分割走向整合——基于DCC-MGARCH模型的检验

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数量经济技术经济研究 2009年第12期26卷 96-108页

作者：游家兴郑挺国厦门大学经济学院厦门大学王亚南经济研究院

本文结合我国金融自由化进程的变化轨迹和沿革路径,构建了中国金融自由化指数;采用非对称M-GARCH模型,并应用Engle提出的动态条件相关方法(DCC)捕捉资产价格的动态相关系数。在此基础上,通过对中国与亚洲、欧美7个重要的资本市场从1991... 详细信息

本文结合我国金融自由化进程的变化轨迹和沿革路径,构建了中国金融自由化指数;采用非对称M-GARCH模型,并应用Engle提出的动态条件相关方法(DCC)捕捉资产价格的动态相关系数。在此基础上,通过对中国与亚洲、欧美7个重要的资本市场从1991～2008年18个年份的实证分析,我们发现,伴随着中国金融自由化政策的渐近推进和逐步深化,中国与这些市场的联动性越来越强,中国证券市场从最初的、相对独立的分割状态逐渐走向日益紧密的全球整合。

关键词：金融自由化 MGARCH 联运性

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海峡两岸银行业合作的构想

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台湾研究 2009年第6期 19-24页

作者：郑鸣张盛铭厦门大学王亚南经济研究院厦门大学经济学院金融系厦门大学金融系

新形势下，两岸商业银行纷纷向相关监管机构递交设立分行的申请，希望通过互设分行的方式。快速进入对方市场。本文基于监管成本理论，重点考察两岸银行业合作的监管效率，通过对成本收益分析发现：两岸银行业合作，互设分行未必是最优... 详细信息

新形势下，两岸商业银行纷纷向相关监管机构递交设立分行的申请，希望通过互设分行的方式。快速进入对方市场。本文基于监管成本理论，重点考察两岸银行业合作的监管效率，通过对成本收益分析发现：两岸银行业合作，互设分行未必是最优的合作模式。考虑到监管成本，应该对进入己方市场的银行资质进行审查，对不同资质的银行，采取不同合作模式。

关键词：商业银行海峡两岸行业合作成本收益分析监管机构合作模式成本理论监管效率

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异质信念与股票收益——基于我国股票市场的实证研究

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财贸经济 2009年第3期30卷 26-31页

作者：陈国进胡超凡王景厦门大学王亚南经济研究院厦门大学经济学院金融系兴业证券国家电网

本文以经调整后的换手率和收益波动率作为投资者异质信念的代理指标,采用1997—2007年间的样本数据,分别运用资产组合分析法和截面收益回归法,直接验证在我国股票市场上投资者异质信念对股票收益的影响。本文的研究发现支持了基于异质... 详细信息

本文以经调整后的换手率和收益波动率作为投资者异质信念的代理指标,采用1997—2007年间的样本数据,分别运用资产组合分析法和截面收益回归法,直接验证在我国股票市场上投资者异质信念对股票收益的影响。本文的研究发现支持了基于异质信念假设的资产定价理论:在卖空限制约束下,异质信念导致当期股价高估,与股票未来收益负相关。文章的结论经FF四因素模型调整后依然成立。本文还发现,与美国股票市场相比,我国股票市场高估程度更严重,持续时间更长。因此,引入卖空机制可以在一定程度上解决我国股票市场高估问题。

关键词：异质信念卖空限制股票收益

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再售期权、通胀幻觉与中国股市泡沫的影响因素分析

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经济研究 2009年第5期44卷 106-117页

作者：陈国进张贻军王景厦门大学王亚南经济研究院厦门大学经济学院金融系中国电力财务有限公司

泡沫意味着股价偏离了其真实价值,而真实价值由其未来现金流和贴现率决定。再售期权与通胀幻觉两因素分别从投资者对股票未来现金流分布的信念差异和对贴现率估计的偏差的角度解释股价泡沫的形成和膨胀。本文以1997—2007年我国A股上市... 详细信息

泡沫意味着股价偏离了其真实价值,而真实价值由其未来现金流和贴现率决定。再售期权与通胀幻觉两因素分别从投资者对股票未来现金流分布的信念差异和对贴现率估计的偏差的角度解释股价泡沫的形成和膨胀。本文以1997—2007年我国A股上市公司为样本,利用动态剩余收益估价模型估计我国股市的基本价值进而估计股市泡沫水平和波动性;在此基础上,检验再售期权和通胀幻觉对我国股市泡沫的解释作用。本文发现,再售期权和通胀幻觉都是影响我国股市泡沫的重要因素,但是再售期权具有更强解释作用。这一结论与我国股市存在严重异质信念和严格禁止卖空的特征相吻合,也为有效监控我国股市风险提供了新的视角。

关键词：股市泡沫再售期权通胀幻觉

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公共资源和企业边界的经济治理之道——2009年度诺贝尔经济学奖得主的主要经济理论贡献述评

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外国经济与管理 2009年第11期31卷 11-19页

作者：郭其友李宝良厦门大学经济学院福建厦门361005 厦门大学王亚南经济研究院福建厦门361005

本文首先概述性地介绍了2009年度诺贝尔经济学奖得主奥斯特罗姆和威廉姆森的学术生涯及其主要的学术著作,然后分别详细评述了奥斯特罗姆在公共资源经济治理方面和威廉姆森在企业边界经济治理方面的重要学术贡献,最后分析了经济治理理论... 详细信息

本文首先概述性地介绍了2009年度诺贝尔经济学奖得主奥斯特罗姆和威廉姆森的学术生涯及其主要的学术著作,然后分别详细评述了奥斯特罗姆在公共资源经济治理方面和威廉姆森在企业边界经济治理方面的重要学术贡献,最后分析了经济治理理论对反思当前金融危机和对我国经济改革的借鉴意义。

关键词：奥斯特罗姆威廉姆森经济治理公共资源企业理论

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法治、金融发展与经济增长——基于我国省际数据的经验证据

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山西财经大学学报 2009年第1期31卷 15-20页

作者：陈国进王磊厦门大学王亚南经济研究院福建厦门361005 厦门大学经济学院福建厦门361005

以中国各省级单位为样本,利用面板回归技术,检验法治水平、金融发展与经济增长之间的关系。实证结果表明,金融深度对经济增长没有显著影响,但流向私人部门的银行贷款对经济增长有着促进作用;加强法治,能使私人部门获得更多的银行贷款,... 详细信息

以中国各省级单位为样本,利用面板回归技术,检验法治水平、金融发展与经济增长之间的关系。实证结果表明,金融深度对经济增长没有显著影响,但流向私人部门的银行贷款对经济增长有着促进作用;加强法治,能使私人部门获得更多的银行贷款,使商业银行缩小对国有部门的信贷规模,有利于商业银行的市场化和商业化。

关键词：法治水平金融发展经济增长

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劳动力市场扭曲、效率差异与城乡收入差距

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管理世界 2009年第9期25卷 44-52页

作者：孙宁华堵溢洪永淼南京大学经济学院经济系美国康奈尔大学经济学系密苏里大学哥伦比亚校区厦门大学王亚南经济研究院

改革开放以来我国城乡收入差距呈现逐步拉大的趋势。我们建立了"纯净"的动态增长模型和包含劳动力市场扭曲、部门效率差异的一般均衡模型对城乡收入差距的形成进行了校准和分析。"纯净"的动态增长模型可以较好地模... 详细信息

改革开放以来我国城乡收入差距呈现逐步拉大的趋势。我们建立了"纯净"的动态增长模型和包含劳动力市场扭曲、部门效率差异的一般均衡模型对城乡收入差距的形成进行了校准和分析。"纯净"的动态增长模型可以较好地模拟劳动力从农业部门转移到非农部门、农业部门在国民经济中的比重逐渐下降、非农部门在国民经济中的比重逐渐上升的特征事实,但是,数值模拟结果与中国城乡收入差距的事实不相符合。接着我们用一个包含劳动力市场扭曲和两部门之间效率差异的一般均衡模型对城乡收入差距建模。结果表明,可以在这个一般化的框架下对城乡收入差距的形成及其与各种经济制度、经济政策和经济变量的关系提供合理的解释。运用参数校准和数值模拟方法,我们发现所建模型可以通过中国经济的特征事实的检验。

关键词：城乡收入差距动态一般均衡劳动力市场扭曲效率差异数值模拟校准

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中国应开放人民币NDF市场吗？--基于人民币和韩圆的对比研究

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国际金融研究 2009年第6期 79-89页

作者：陈蓉郑振龙龚继海厦门大学经济学院金融系王亚南经济研究院美国康奈尔大学美国北卡罗来纳大学国务院学位委员会学科评议组厦门大学金融系美国加州大学洛杉矶分校英国伦敦经济学院 <金融学季刊>

本文针对人民币和韩圆分别考察了不完全关闭NDF、关闭NDF、不完全开放NDF和开放NDF背景下SPOT、DF和NDF市场之间的互动关系和信息流动特征,对不同开放背景下货币当局的政策效果和影响进行了实证研究。DCC-GARCH的研究结果表明:开放NDF... 详细信息

本文针对人民币和韩圆分别考察了不完全关闭NDF、关闭NDF、不完全开放NDF和开放NDF背景下SPOT、DF和NDF市场之间的互动关系和信息流动特征,对不同开放背景下货币当局的政策效果和影响进行了实证研究。DCC-GARCH的研究结果表明:开放NDF市场会促进SPOT、DF和NDF三个市场之间的一体化程度,但同时也意味着波动的相关性大大提高,且NDF市场通常为波动来源,同时会在一定程度上降低央行干预的有效性。在DF市场尚不发达的情况下关闭NDF市场,可能会有利于DF市场的发展,减少NDF在汇率定价中的影响力。

关键词：本金不可交割远期溢出效应价格发现央行干预有效性 DCC—GARCH

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国际金融危机下我国金融体系的风险防范再讨论——股票市场和银行信贷市场的风险转移与互动

国际金融危机下我国金融体系的风险防范再讨论——股票市场和银行...

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全国高校社会主义经济理论与实践研讨会第23次会议

作者：郭晔赖章福杨娇厦门大学经济学院王亚南经济研究院

一、引言2007年全球股票市场在屡创新高之后,积累已久的风险逐步释放,引起了多次市场大范围的波动。紧接着,当年美国次贷危机爆发,全球股票市场再次大幅受挫。尽管各国中央银行均

关键词：银行信贷市场互动机制信贷额风险转移国际金融危机协整检验风险防范

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